锑价翻倍创历史新高，小金属板块迎来十年难遇的牛市行情，资金正疯狂涌入这个曾经的“冷门”赛道。

今年以来，小金属市场开启暴走模式。锑价累计暴涨约90%，连创历史新高；铋价攀升至七年高位；钴价单月涨幅曾达37%。

这场涨价风暴迅速传导至资本市场。Wind小金属指数年内累计涨逾20%，创近两年新高。华钰矿业、宜安科技等个股涨幅超过80%，多只小金属概念股走势远超大盘。

01 三大引擎驱动，小金属迎来超级周期

小金属此轮暴涨并非偶然，而是供需错配、地缘政治和新能源革命三重因素共振的结果。

供应端面临系统性收紧。以明星品种锑为例，全球锑产量从2011年的17.8万吨/年降至2024年的10.4万吨/年，呈现刚性收缩态势。

政策端更是火上浇油。2024年8月，中国对部分锑、超硬材料实施出口管制；12月，原则上禁止相关物项对美国出口。这导致海外锑价一度飙升至40万元/吨，而国内价格仅为16万元左右，价差高达24万元之巨。

需求端则迎来结构性扩张。新能源产业成为小金属需求增长的核心引擎。光伏玻璃用锑占比从2019年的5%飙升至2023年的23%，这种结构性转变持续支撑锑价高位运行。

02 小金属的战略价值重估，中国占据主导地位

小金属作为现代工业的“维生素”，在国民经济和国防建设中发挥着不可替代的战略作用。中国在小金属资源领域拥有显著优势。

中国钨矿、锑矿、稀土矿的储量、产量均居世界首位。其中，稀土、锑储量占全球30%以上，钨优势更加明显，占比达60%。

这些战略金属已成为大国博弈的新战场。美欧等经济体相继推出《关键原材料法案》《矿产安全伙伴关系》等战略政策，试图重构全球供应体系。

中国对锑、钨等关键金属的出口管制，进一步凸显了这些小金属的战略价值。大国博弈已从贸易领域延伸至资源底层架构，风险溢价成为战略资源定价的新变量。

03 三巨头引领风骚，谁能成为最后赢家

在小金属牛市中，三家公司表现尤为抢眼，各有竞争优势。

华钰矿业作为锑领域的龙头，受益于锑价上涨最为明显。该公司股价从年初6元的低位一度涨至18.76元，期间涨幅超过210%，成为本轮行情的领跑者。

洛阳钼业2024年净利润达135.32亿元，同比大增64.03%，领跑行业。该公司不仅是全球前十大铜生产商，还掌握着丰富的钴、铌等小金属资源，已提出新一轮铜产能扩张计划。

金钼股份2024年实现净利润29.83亿元。作为钼业龙头，该公司正大力提升产业链价值流转效率，形成以自有钼矿资源为核心的全产业链布局。

04 未来趋势与风险并存，战略布局正当时

展望未来，小金属的供需缺口可能长期存在。中金公司预测，2025-2027年锑供需缺口将维持在2.5万-3.1万吨/年。

国金证券研究员王钦扬认为，在光伏抢装和玻璃涨价的背景下，“国内锑价或涨至25万元/吨”。

投资风险同样不容忽视。小金属价格波动性较大，政策变化可能显著影响供需关系。此外，国际有色金属以美元计价，美元指数走势将对价格产生重要影响。

随着新能源革命持续深化，小金属的战略价值正被全球重新认知。这场由光伏玻璃、新能源电池和地缘政治共同驱动的小金属牛市，正在重新定义现代工业的资源版图。

随着全球绿色转型加速，战略金属的争夺战才刚刚开始。中国作为小金属资源大国，在这场竞争中拥有先天优势。机构预测，到2030年中国小金属市场规模有望突破30000亿元，未来五年复合年增长率将保持在5%-7%左右。

资金早已闻风而动。数据显示，今年以来宜安科技、华钰矿业融资净买入均超3亿元，洛阳钼业、华友钴业等龙头的融资净买入金额同样惊人。

战略小金属已从工业配角跃升为全球产业链的“关键节点”。当锑价冲破每吨15万元的历史高位，当刚果的钴矿禁令震动全球供应链，世界终于意识到这些曾被忽视的“工业维生素”，已成为支撑绿色能源转型的关键命脉。