央行数据显示，看涨房价的人不足10%，创下2019年以来新低。在北京回龙观的风雅园一区，一套曾经标价500万的房子，如今挂牌价仅250万，房价直接腰斩，业主们欲哭无泪。

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今年三季度的城镇储户问卷调查显示，只有9.1%的居民认为四季度房价会上涨，55.6%的人认为基本不变，23.5%的人预计继续下跌。这种预期直接影响了消费行为，过去房价上涨时人们敢于下馆子多点两个菜，现在买菜都要多比三家。

房价下跌表面减轻了购房压力，却直接击穿了家庭财富基本盘。 中国城市家庭近70%的财富沉淀在房产中，当房产市值蒸发超100万亿时，相当于每个城镇家庭损失了约23万元。 在北上广深，一套千万房产30%的回撤意味着300万财富灰飞烟灭，首付三百万的购房者等于血本无归。

缩水并非纸上富贵。当人们每天醒来发现资产又贬值几百甚至几千元时，消费心态必然逆转。今年居民存款激增近50万亿元，消费意愿指数却仍在88%的低位徘徊，远低于100%的荣枯线。

房价下跌并未真正缓解房贷压力。 北上广深租售比仍高达1:600-1:700，远高于1:200-1:300的合理区间。 这意味着购房者持续承受着高杠杆压力，日常消费空间被持续挤压。

收入增长停滞加剧了这一困境。 今年上半年居民可支配收入增速仅3.8%，创十年新低，而同期GDP增速为4.5%。当工资涨幅追不上物价，更遑论填补资产缩水缺口，消费自然退居二线。

就业不确定性让消费者更加谨慎。今年CPI同比下降0.1%，表面看货币购买力增强，背后却是企业产品滞销、资金回笼困难引发的裁员潮。央行调查显示，预防性储蓄动机在2025年达到峰值，超六成家庭存款首要目的是“应对突发风险”。

消费者心理发生根本转变。“买涨不买跌”的人性铁律充分显现。 房价上涨时，购房者担心“晚买一天多花十万”；如今降价了，反而陷入“抄底焦虑”担心早买一天亏十万。 这种心理导致市场陷入“囚徒困境”；购房者在等更低的价格，开发商在等政策救市。

政策刺激效果有限。尽管LPR连续下调，一线城市取消了远郊限购，但购房者反而更犹豫了。 他们担心“现在入场，明天政策又变”，或者利率会进一步下降。2025年住建部重磅定调“四个取消、四个降低”，但购房者显然更加关注房产税的落地时间表。

市场分化加剧了消费谨慎。 2025年1月数据显示，一线城市新房均价同比上涨6.01%，三四线新房同比下跌4.8%。 这种分化让购房者更加焦虑，担心在错误的时间、错误的地点买入错误的资产。

二手房市场寒意逼人。2025年9月，70个大中城市二手房价格环比全跌；10月百城二手房价格环比又跌0.84%，跌幅持续扩大。 3月二手房新增挂牌量上涨25%，成交量反而下降了12%。

新一代年轻人的消费观念发生革命性变化。 00后看房必问“这房子以后好转手吗？ ”，更多人选择“把钱花在旅行和自我提升上”。房地产褪去金融属性后，居住体验成为核心诉求，没有地铁、通勤超过40分钟、物业差的小区即使降价也无人问津。

存款激增160万亿的背后，是财富分配的二八法则在作祟。 20%的人掌握80%的存款，剩下80%的普通人的存款，不过是“挤压消费换来的碎银几两”。 即便高收入群体，消费也趋于饱和，年收入50-80万元的中产阶层虽在积极置换房产，但对日常消费拉动有限。

2025年的消费市场呈现明显的结构性矛盾。居民用于住房、教育和医疗的三大支出占总支出的比例分别为22.2%、11.3%、9.0%，三者合计吞噬超四成的消费能力。 与此同时，代表消费升级方向的文旅、智能家居等品类却面临供给断裂。

政策层面试图通过多种手段提振市场。 各地推出购房补贴、降低首付比例、放宽限购条件等措施。 限购政策松绑，按揭贷款利率降到了历史低位。 但这些措施尚未能根本改变市场预期。

消费者持币待购，企业被迫降价求生，进一步强化降价预期，形成恶性循环。 2025年中，很多人或许比任何时候都富裕，却也从未如此焦虑。 存款数字能带来安全感，却无法提供下单的勇气。